南方財經全媒體集團研究員 鄺曉瑜 廣州報道

南財金融終端、南財理財通數據顯示，截至2022年10月18日，全市場共發行凈值型理財產品111,280只。其中，一級（低風險）產品占比1.71%，二級（中低風險）產品占比82.37%，三級（中風險）產品占比14.39%，四級（中高風險）產品占比1.18%，五級（高風險）產品占比0.36%。

投資性質方面，固定收益產品占絕對主流，占比93.03%；混合類產品占比6.13%；權益類產品占比0.76%；商品及金融衍生品類占比0.08%。

現金管理類產品存續規模增速放緩

自2021年6月《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》（以下簡稱“現金新規”）發布以來，現金管理類理財產品的存續規模一度上漲，從2021年二季末的5.26萬億元增長至2021年年末的7.95萬億元；而存續規模在2022年一季度開始有了一定程度的下降，同時近半年來的規模增速明顯放緩。

某國有行理財公司產品經理向課題組表示，為符合新規要求，現金管理類產品的存續規模在過渡期結束甚至正式實施后的一年內，仍有可能出現小幅下降。此外，整改實施后，由于部分現金管理類產品可投資產的范圍明顯縮窄，收益率下降成必然趨勢，但長期來看，現金管理類產品依然是銀行吸納資金、滿足客戶流動性要求的重要途徑，嚴格的監管使得現金管理類理財產品真正回歸了“現金管理”屬性，依然會受到風險偏好較低的投資者青睞。

（數據來源，制圖：南財理財通）

一、【南財理財通】城商行理財公司現金管理產品收益排行榜

本文榜單排名來自理財通AI全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系助理進一步核實。

據南財理財通數據，截至10月13日，城商行理財公司現金管理產品七日年化收益排行榜中，有6家理財公司產品進入前十，包括杭銀理財、蘇銀理財、徽銀理財、青銀理財、寧銀理財和南銀理財。其中，青銀理財上榜3只產品；杭銀理財、寧銀理財各上榜2只產品；其余理財公司各上榜1只產品。

榜單排名前三的產品分別是杭銀理財“幸福99零錢包C”、蘇銀理財“啟源現金1號-個人”和徽銀理財“徽安活期化190001”，七日年化收益率依次為3.129%、2.770%和2.610%。

相較于上期同維度榜單（請見關聯文章），本期產品排位大換血，上期霸榜前3的青銀理財“天天開薪”系列本次悉數跌出前三；杭銀理財“幸福99零錢包C”則由上期的第7位升至本期第1位，七日年化收益率較上期提高7.76bp，高達3.129%，該產品亦是本期榜單中唯一一只近七日年化收益率突破3%的產品。

“啟源現金1號”快贖上限高達5000萬，“T+0”到賬，增投永續債

本期，課題組以蘇銀理財“啟源現金1號-個人”為樣本進行分析。

據南財理財通數據顯示，蘇銀理財“啟源現金1號”成立于2018年8月29日，業績比較基準為“中國人民銀行公布的7天通知存款利率”，風險等級為PR1（低風險）。該產品認購起點為1元，并以0.01元的整數倍追加申購，單一投資者持有上限為1億元。

在產品收費上，管理人自2022年10月15日起對該產品實施費率優惠。優惠后，該產品收取0.02%/年的托管費，0.10%/年的銷售服務費，0.40/年的投資管理費；此外，超過業績比較基準的部分，蘇銀理財也不再收取超額業績報酬。

申購規則方面，當投資者在工作日9:00-15:30時段發起申購時，申購申請于當日受理，并于T+1日確認份額；在15:00后發起的申購則于T+2工作日確認份額。

需要注意的是，在贖回規則方面，目前“啟源現金1號”的贖回資金到賬日仍為“T+0”。同時，據江蘇銀行APP顯示，該產品不但支持贖回資金實時到賬，而且每個交易所工作日（T日）單個客戶贖回上限高達5000萬元。

首先，根據“現金新規”的第七條，過渡期后，當日認購的現金管理類產品份額應當自下一個交易日起享有該產品的分配權益；同時，當日贖回的現金管理類產品份額自下一個交易日起不享有該產品的分配權益。

據某國有行理財公司人士透露，由于現金管理產品的認/申購份額須在“T+1”日確認，且在實踐中尚未出現公募資管機構產品申購與贖回確認速度不同的情況，因此現金管理產品的贖回資金到賬期限也相應整改為“T+1”。

其次，據“現金新規”第十條規定，自過渡期后，商業銀行、理財公司應當審慎設定投資者在提交現金管理類產品贖回申請當日取得贖回金額的額度，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產品單個自然日的贖回金額設定不高于1萬元的上限。

而目前“啟源現金1號”不僅采用“T+0”到賬，且單客戶單日快贖額度高達5000萬，這無疑與“現金新規”要求相悖。不過，2022年底是才現金管理產品的整改截止日期，目前留給該產品的整改時間還有兩個月。

（圖1，數據來源：江蘇銀行APP）

據2022年上半年運作報告顯示，截至2022年6月30日，“啟源現金1號”的資產凈值為777.44億元。在投資組合上，該產品90.46%的資金投資于固定收益資產，9.54%的資金投資于金融機構永續債。

（圖2“啟源現金1號”2022年1季度末投資組合情況，數據來源：江蘇銀行官網）

（圖3“啟源現金1號”2022年2季度末投資組合情況，數據來源：江蘇銀行官網）

2022年二季度末，前十大持倉中現金及銀行存款占比最高，達5.38%。除現金及兩筆銀行同業存單外，另七大持倉均為債券，其中有4筆銀行永續債，2筆政策性銀行普通債以及1筆其他金融債。產品前十大資產占凈資產的比例為17.84%，持倉集中度較低。

管理人在二季報中表示，該產品在資產配置策略上選擇以AAA銀行同業存單、利率債和回購作為主要配置標的，組合配置平穩。同時，根據市場不同階段的變化，通過內部審慎的信用分析方法對篩選優質AAA級短期信用債，在控制組合信用風險的前提下，抓住市場機遇布局組合收益提升。

展望后市，該產品管理人表示：“隨著穩增長政策落地、全國加速復工，預計下半年將繼續保持總體寬松的貨幣政策，經濟延續向好態勢。我們將采取扎實穩健的投資策略，繼續嚴格遵照資管系列新規要求，以合規為前提聚焦高評級的各類標準化債權資產和高流動性的銀行間與滬深交易所標的進行投資，在滿足客戶流動性需要的同時，努力爭取較好的組合管理收益?！?/p>

二、【南財理財通】貨幣基金收益排行榜

據南財理財通數據，截至10月17日，七日年化收益率排名前三的貨幣基金分別是“中海貨幣B”、“太平日日金貨幣B”和“格林貨幣B”。

位居第一的“中海貨幣”成立于2010年7月28日，其近七日年化收益率為3.219%，基金經理為王萍莉等。最新基金規模為36.28億元，較上期環比減少44.19%。

資產配置方面，據2022年二季度報告，該產品的債券占凈比為80.36%，現金占凈比為3.99%。根據2022年二季度統計，持倉比例最高的前三名債券分別是“22寧波銀行CD091”、“21光大銀行CD126”、“21中信銀行CD124”，依次占基金凈資產的3.96%、2.64%和2.64%。

作者：鄺曉瑜

數據分析師：馬怡婷

編輯：周炎炎

實習生：謝泓歷